来源: 中国证券报2017-07-31 11:54:52
今年以来，市场呈现蓝筹成长“一九“分化行情，资金抱团热捧白酒医药家电等蓝筹股，一度走出“喝酒吃药吹空调”行情。受益于此，部分医药主题基金涨势良好。与此同时，近期医药行业基本面回暖，行业政策出现利好，部分机构对医药板块下一步走势持谨慎乐观态度。
结构性行情彰显
根据ichoice数据，截至7月21日，中国证券报记者统计了医药行业主题基金今年以来收益，发现部分医药主题基金走势良好。其中，安信消费医药主题今年以来净值增长21.61%；中海医药精选灵活配置A今年以来净值增长12.26%；中欧医疗健康混合今年以来净值增长11.65%，华宝医药生物混合，今年以来收益为10.24%；南方医保，今年以来收益为7.64%；易方达医疗保健行业混合，今年以来收益为7.45%。
申万宏源证券指出，2017年上半年医药板块整体企稳回升，产业政策调整带来了结构性机遇。2017年1-5月医药制造业主营业务收入为11617.1亿元，同比增长11.9%，利润总额为1255.2亿元，同比增长15.7%，收入与利润增速均企稳回升，体现出医药行业在经济不景气下的稳定成长性。申万宏源证券判断，产业政策变革将成为医药板块投资重要变量。
东兴证券指出，从过去十年的基金十大重仓股的医药持股占比来看，主要在三个时期出现了超配的峰值：第一阶段，2008-2009年间，在避险情绪的主导下，医药行业的防御属性受到基金青睐；第二阶段，2010年，新医改带动大量的增量资金投入，医药行业呈现了超高速的增长；第三阶段，2013-2014年，在传统行业进入低谷的情况下，医药行业的比较优势凸显，同时，各种“非药”的新模式层出不穷，行业受到资金热捧。
从目前情况来看，东兴证券认为，虽然相比较于医药股市值占比而言，医药行业仍属于超配状态，但从近五年来看，基金十大重仓股的医药占比仍属于低配（五年内较低点），医药行业相较于其他行业仍具备比较优势，行业从“纯药”驱动的扩张时代正向“结构优化时代”（药与非药之间结构优化、行业内结构优化）转变，仍有结构化机会，东兴证券对行业持谨慎乐观的态度。
看好医药板块
安信消费医药基金经理陈一峰认为，医药股同样被广泛看好，未来面临两大长期投资机遇：老龄化近在眼前，药品及医疗服务需求未来将呈现确定性极强的持续增长；医保扩容将打消百姓就医顾虑，医疗服务的覆盖面和品质需求将不断提升。
华泰柏瑞基金经理徐晓杰表示，2017年是医药复苏之年，老龄化带来的需求增长、医疗改革和创新带来的契机都将成为行业发展的强力助推器，中长期看来行业内蕴藏着诸多结构性投资机会；此外，在上半年行情中，医药板块滞涨，涨幅低于其它消费类板块，后期补涨的可能性也会较大。
申万宏源证券指出，医药行业基本面企稳回暖，新版医保目录出台，医改深入推进，政策发布和执行进入密集期，整个医药板块分化明显。2017年1-5月医药制造业主营业务收入增长约11.9%（2016年同期增速10.3%），利润总额增长约15.7%（2016年同期增速14.97%），收入与利润总额增速分别较2016年同期上升1.91个、0.73个百分点，基本面企稳回暖，公募基金医药配置仓位相对合理，医药板块2017年市盈率30.42倍估值处于合理位置。
从医药行业细分领域来看，东兴证券重点推荐：首先，医药商业：两票制持续推进，叠加营改增、新版GSP等，商业集中度有望持续提升，未来几年是商业并购整合的大时代，行业变革持续推进，重点推荐商业龙头等。其次，重点推荐疫苗行业：去年疫苗事件后，行业发生了较大变化，尤其是渠道，从去年下半年疫苗行业逐步迎来复苏，另外，未来几年，可预见疫苗行业的几个大品种有望陆续上市，打破现有疫苗行业无大品种、成长性乏力的局面，疫苗行业有望迎来最好的时代。最后，重点推荐品牌中药消费。
银河证券认为，下半年重点强调关注龙头，逐步减轻对低估值的关注。下半年投资策略的核心是选择各领域的龙头企业。投资策略是：首先，继续推荐龙头公司。国内医药行业白马股估值水平与国际医药巨头接近，而国内市场整体增速高于国际市场。其次，创新药投资是医药投资的重中之重。全球范围来看，医药行业的投资机会紧密围绕创新展开；再次，看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升，利好医药商业龙头公司；与此同时，看好血液制品行业景气度恢复。银河证券认为，血制品业绩低于预期主要是两票制实施而非供需反转。实习记者 张焕昀
